在全球生物醫(yī)藥市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容的背景下，創(chuàng)新藥作為行業(yè)增長(zhǎng)的重要引擎，正步入高速發(fā)展的新階段。當(dāng)前，創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力不斷增強(qiáng)，審評(píng)審批制度持續(xù)優(yōu)化，資本市場(chǎng)關(guān)注度顯著提升，一批具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入收獲期，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從“跟跑”向“并跑”甚至“領(lǐng)跑”轉(zhuǎn)變。為幫助投資者更好地理解當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和相關(guān)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，本期華夏基金“DeepTalk月月談”系列節(jié)目以為主題，邀請(qǐng)到北京大學(xué)臨床醫(yī)學(xué)博士陳亞希，深入解析我國(guó)創(chuàng)新藥當(dāng)前的發(fā)展邏輯與內(nèi)外部利好因素。

人保資本高級(jí)投資經(jīng)理薛喜文女士以及華夏基金科創(chuàng)醫(yī)藥ETF基金經(jīng)理魯亞運(yùn)先生也參與了本期節(jié)目，三位嘉賓共同圍繞創(chuàng)新藥行業(yè)的現(xiàn)狀、趨勢(shì)及投資邏輯進(jìn)行了深入探討。

從行業(yè)機(jī)會(huì)到產(chǎn)業(yè)成果，解析中國(guó)創(chuàng)新藥的發(fā)展脈絡(luò)

陳亞希首先從全球戰(zhàn)略格局出發(fā)，指出創(chuàng)新藥不僅是醫(yī)療健康的基石，更是科技實(shí)力和綜合國(guó)力較量的關(guān)鍵領(lǐng)域。他強(qiáng)調(diào)，近年來中國(guó)在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的快速發(fā)展，得益于國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新的高度關(guān)注和持續(xù)投入，依托中國(guó)強(qiáng)大的科研能力和政策支持，中國(guó)的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)體系正在逐步完善。未來隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新突破，中國(guó)創(chuàng)新藥也有望在全球市場(chǎng)上占據(jù)重要地位。

此外，陳亞希還提到，在當(dāng)前復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境下，中國(guó)將依靠技術(shù)創(chuàng)新、政策扶持以及資本投入這三大利好，成為全球創(chuàng)新藥行業(yè)的一匹“黑馬”，并通過優(yōu)化商業(yè)策略等方面，不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

人保資本高級(jí)投資經(jīng)理薛喜文女士從產(chǎn)業(yè)角度分析了當(dāng)前創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。她指出，近年來，隨著政策扶持力度加大、資本市場(chǎng)的積極介入以及創(chuàng)新藥研發(fā)能力的提升，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出明顯的景氣上升趨勢(shì)。如果深度解構(gòu)當(dāng)前創(chuàng)新藥產(chǎn)品譜系，會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的綜合實(shí)力已經(jīng)處于世界先進(jìn)水平?；趦?yōu)越的產(chǎn)品實(shí)力，自2021年以來，我國(guó)創(chuàng)新藥的市場(chǎng)份額和國(guó)際認(rèn)可度持續(xù)增長(zhǎng)，在覆蓋范圍、技術(shù)性能及原創(chuàng)性和產(chǎn)品性價(jià)比等多方面，都擁有世界性優(yōu)勢(shì)。自2025年起，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)在經(jīng)歷高估值消化后進(jìn)入復(fù)蘇階段，一級(jí)與二級(jí)市場(chǎng)均表現(xiàn)出顯著的積極變化。

這一趨勢(shì)的核心動(dòng)力源于兩個(gè)關(guān)鍵因素:一是創(chuàng)新藥分子質(zhì)量的實(shí)質(zhì)性提升，增強(qiáng)了其商業(yè)化潛力；二是國(guó)內(nèi)外支付環(huán)境的同步改善——國(guó)內(nèi)醫(yī)保與商保支付政策持續(xù)優(yōu)化，海外則因MNC面臨專利懸崖而擴(kuò)大BD需求。兩者共同推動(dòng)了創(chuàng)新藥商業(yè)化的實(shí)現(xiàn)路徑暢通，進(jìn)而吸引資金大規(guī)?；亓?，有望為投資者帶來可觀回報(bào)。

錨定賽道優(yōu)勢(shì)，解讀創(chuàng)新藥發(fā)展趨勢(shì)與布局策略

在隨后的圓桌論壇環(huán)節(jié)，華夏基金邀請(qǐng)到了科創(chuàng)醫(yī)藥ETF基金經(jīng)理魯亞運(yùn)先生，一起探討未來創(chuàng)新藥板塊的發(fā)展趨勢(shì)以及普通投資者該如何布局相關(guān)領(lǐng)域。

魯亞運(yùn)首先從投資角度切入，對(duì)創(chuàng)新藥以及A股、港股創(chuàng)新藥進(jìn)行了概念上的明確。他認(rèn)為A股的醫(yī)藥公司相對(duì)傳統(tǒng)，和港股創(chuàng)新藥公司在公司質(zhì)地上存在明顯區(qū)別，而且基于交易機(jī)制的不同，二者在投資標(biāo)的與交易效率上都存在不同。

另外，魯亞運(yùn)指出，與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)相比，中國(guó)創(chuàng)新藥在A股和港股中的市值占比明顯偏低，這說明當(dāng)前中國(guó)生物制藥作為“大制造業(yè)”的潛力尚未被市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)和定價(jià)，未來有巨大的成長(zhǎng)和提升空間。在警惕獲利了結(jié)帶來短期波動(dòng)的同時(shí)，板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值是相對(duì)明確的。

談及行業(yè)發(fā)展前景，三位嘉賓一致認(rèn)為，未來創(chuàng)新藥板塊將呈現(xiàn)“政策+技術(shù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局。從政策層面看，國(guó)家高度重視高端制造和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)提供了良好的制度環(huán)境；而從技術(shù)層面看，新材料、人工智能、基因編輯等前沿技術(shù)的融合應(yīng)用，將進(jìn)一步提升我國(guó)創(chuàng)新藥的技術(shù)水平。

因此普通投資者可以重點(diǎn)關(guān)注聚焦港股醫(yī)療器械、設(shè)備及服務(wù)企業(yè)的港股通醫(yī)療ETF，以及跟蹤科創(chuàng)板生物科技指數(shù)的科創(chuàng)醫(yī)藥ETF。后者重點(diǎn)布局科創(chuàng)板中具備較強(qiáng)科技創(chuàng)新屬性的生物醫(yī)藥企業(yè)，成分股不僅覆蓋創(chuàng)新藥，還包括生物技術(shù)、CXO等多元細(xì)分領(lǐng)域，整體創(chuàng)新成色較高。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今年以來科創(chuàng)板生物科技指數(shù)漲幅仍明顯低于港股創(chuàng)新藥板塊。若市場(chǎng)整體繼續(xù)向上突破，像港股通醫(yī)療ETF與科創(chuàng)醫(yī)藥ETF這類標(biāo)的，有望憑借其低估價(jià)值和板塊輪動(dòng)效應(yīng)，獲得資金青睞。

綜上，幾位嘉賓都認(rèn)為，創(chuàng)新藥領(lǐng)域其實(shí)是在當(dāng)前相對(duì)不確定的環(huán)境下確定性較高的行業(yè)，大家需要關(guān)注行業(yè)產(chǎn)品長(zhǎng)生命周期的特點(diǎn)，考慮借助華夏上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF和華夏中證港股通醫(yī)療主題ETF(520510)這類便捷投資工具，利用定投的方式來進(jìn)行布局，以把握中國(guó)創(chuàng)新藥下一個(gè)十年中可能存在的機(jī)會(huì)。

華夏基金DeepTalk月月談系列節(jié)目，是由華夏基金匠心打造月度投資策略會(huì)，通過連接產(chǎn)業(yè)核心與投資前沿，幫助投資者穿透市場(chǎng)噪音，捕捉價(jià)值賽道。節(jié)目每月推出一期，錨定一個(gè)產(chǎn)業(yè)或賽道，邀請(qǐng)相關(guān)領(lǐng)域知名專家學(xué)者、券商研究員和基金經(jīng)理開展深度對(duì)話，洞察投資先機(jī)，旨在為投資者提供更具前瞻性和實(shí)操性的投資參考，在各類社交平臺(tái)與媒體渠道獲得了熱烈的反響。

目前往期節(jié)目已經(jīng)聚焦在 AI、機(jī)器人、黃金、港股及航空航天等前沿領(lǐng)域，邀請(qǐng)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝、潘向東，教育部長(zhǎng)江學(xué)者金燦榮，南科大教授馬兆遠(yuǎn)，天工具身機(jī)器人負(fù)責(zé)人劉益彰，長(zhǎng)江證券策略首席戴清等一眾大咖坐鎮(zhèn)，為廣大投資者解讀產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)與投資策略，從較為全面的角度為投資者未來的投資決策提供了科學(xué)參考。未來，華夏基金DeepTalk月月談系列節(jié)目也將持續(xù)關(guān)注國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略下的優(yōu)質(zhì)投資賽道，為大家提供更加多元、專業(yè)的投資服務(wù)。