2025年7月23日晚，嬰幼兒奶粉龍頭貝因美股份有限公司（002570.SZ）發(fā)布公告，確認(rèn)金華市中級(jí)人民法院（下稱“金華中院”）已受理其控股股東浙江小貝大美控股有限公司（下稱“小貝大美控股”）預(yù)重整申請(qǐng)。

貝因美在公告中明確指出，本次預(yù)重整申請(qǐng)主體僅為控股股東小貝大美控股。公司強(qiáng)調(diào)，上市公司自身具備獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)體系及自主經(jīng)營(yíng)能力，在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五個(gè)核心維度均與小貝大美控股嚴(yán)格分離。

多位證券分析師指出，這種嚴(yán)格的“五獨(dú)立”是上市公司治理規(guī)范的基本要求。從公告表述看，貝因美清晰劃出與控股股東財(cái)務(wù)困境的界限。投資者首要關(guān)注點(diǎn)應(yīng)在于公司自身的現(xiàn)金流、銷售渠道穩(wěn)定性，及品牌力是否仍能保持。

貝因美表示，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，控股股東事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響或?qū)嵸|(zhì)性干擾；現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定，繼續(xù)高效履職。

針對(duì)市場(chǎng)可能存在的誤解，公司對(duì)“預(yù)重整”進(jìn)行了專業(yè)解讀，明確其性質(zhì)為“法院正式受理重整申請(qǐng)前的程序性步驟”，核心目的在于“在司法框架下，由臨時(shí)管理人組織相關(guān)方進(jìn)行協(xié)商，識(shí)別企業(yè)重整價(jià)值并推動(dòng)制定重整方案”。

法律界人士解釋，預(yù)重整是近年來(lái)我國(guó)司法實(shí)踐中發(fā)展出的重要庭外重組輔助機(jī)制。其核心價(jià)值在于提高正式重整程序的效率和成功率，允許債務(wù)人在法院適度監(jiān)督下，提前與債權(quán)人、潛在投資者等進(jìn)行談判摸底。

“預(yù)重整絕非等同于進(jìn)入破產(chǎn)程序，更不必然導(dǎo)致破產(chǎn)清算?！币晃毁Y深破產(chǎn)法律師強(qiáng)調(diào)，“它是困境企業(yè)尋求再生的一種積極嘗試，通過(guò)庭外協(xié)商為可能的庭內(nèi)重整鋪路?！?/p>

公告同時(shí)提示了控制權(quán)存在變動(dòng)的可能性：小貝大美控股持有貝因美12.28%的股份（約1.326億股），且其中98.85%已被質(zhì)押或凍結(jié)。若后續(xù)重整程序得以推進(jìn)并實(shí)施，其持有的上市公司股權(quán)權(quán)益存在調(diào)整的可能性，“進(jìn)而可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)”。這一點(diǎn)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

有券商投研報(bào)告指出，小貝大美控股雖為單一最大股東，但12.28%的持股比例并不算高?？刂茩?quán)變動(dòng)的可能性確實(shí)存在，可能途徑包括重整過(guò)程中引入戰(zhàn)投、債轉(zhuǎn)股或股權(quán)被司法處置等。市場(chǎng)將密切關(guān)注預(yù)重整進(jìn)展及潛在意向方的出現(xiàn)。

作為國(guó)內(nèi)知名嬰幼兒食品企業(yè)，貝因美品牌仍具有相當(dāng)強(qiáng)勁的市場(chǎng)影響力。多位消費(fèi)行業(yè)分析師表示，短期來(lái)看，控股股東困境與上市公司運(yùn)營(yíng)確屬不同層面。影響投資者決策的核心因素仍將是貝因美自身的財(cái)報(bào)表現(xiàn)、市場(chǎng)份額變化以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。