事件:2022年6月16日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布《中國(guó)聯(lián)通數(shù)據(jù)中心交換機(jī)2022年集中采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)候選人公示》。

三標(biāo)包，采購(gòu)14000多臺(tái)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)，總預(yù)算15.63億元根據(jù)2022年5月19日聯(lián)通發(fā)布的《中國(guó)聯(lián)通2022年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)集中采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告》，本次采購(gòu)的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)包括匯聚交換機(jī)和接入交換機(jī)兩種型號(hào)，共6種標(biāo)準(zhǔn)分布型號(hào)，其中匯聚交換機(jī)包括框架匯聚交換機(jī)和箱式匯聚交換機(jī)，計(jì)劃采購(gòu)14241臺(tái)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)項(xiàng)目分為三個(gè)招標(biāo)包，匯聚和接入交換機(jī)靈活搭配標(biāo)段1采購(gòu)預(yù)算10.20億元，最高價(jià)9.18億元，標(biāo)段2采購(gòu)預(yù)算2.30億元，最高價(jià)2.07億元，標(biāo)段3采購(gòu)預(yù)算3.13億元，最高價(jià)2.82億元

中標(biāo)企業(yè)由三家變?yōu)槲寮?，銳捷網(wǎng)絡(luò)和烽火通信有所突破所有三個(gè)投標(biāo)包都是由四個(gè)供應(yīng)商提交的按照規(guī)則，前三名候選人中標(biāo)根據(jù)中標(biāo)企業(yè)公告結(jié)果，1號(hào)標(biāo)段前三名為華為，中興，銳捷網(wǎng)絡(luò)，2號(hào)標(biāo)段前三名為新華三，烽火，銳捷網(wǎng)絡(luò)，3號(hào)標(biāo)段前三名為華為，新華三，中興中國(guó)聯(lián)通上一次集中收購(gòu)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)是在2020年，招標(biāo)包前三名依次是華為，新華三，中興此次中標(biāo)企業(yè)由3家增加到5家，銳捷網(wǎng)絡(luò)和烽火通信在中國(guó)聯(lián)通市場(chǎng)取得歷史性突破以銳捷網(wǎng)絡(luò)為例，根據(jù)其最新招股書披露的數(shù)據(jù)，銳捷網(wǎng)絡(luò)2019—2021年聯(lián)通數(shù)據(jù)中心的交換收入分別為638.05萬(wàn)，1088.75萬(wàn)，375.49萬(wàn)據(jù)我們估計(jì)，這次投標(biāo)將貢獻(xiàn)約9000萬(wàn)美元的收入此外，華為不再是占據(jù)主導(dǎo)地位的公司比如標(biāo)包2新華三得了第一我們認(rèn)為，這種競(jìng)爭(zhēng)格局的變化預(yù)計(jì)將持續(xù)下去

低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)不復(fù)存在，集中采購(gòu)毛利率有望回歸正常水平在中國(guó)聯(lián)通數(shù)據(jù)中心交換機(jī)20年集中采購(gòu)中，中興的報(bào)價(jià)明顯低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手:標(biāo)準(zhǔn)套餐1的三個(gè)報(bào)價(jià)分別是華為7.1億，新華3.72億，中興4億，Bid 2報(bào)價(jià)華為9.5億，新華3 9.5億，中興5.3億，投標(biāo)3報(bào)價(jià)華為2.9億，新華3 3億，中興1.7億但本次集中采購(gòu)中標(biāo)的五家廠商報(bào)價(jià)相差不大，反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于理性:標(biāo)包1的三家報(bào)價(jià)分別為華為7.89億，中興7.45億，銳捷網(wǎng)絡(luò)7.52億，2號(hào)出價(jià)新華三1.54億，烽火通信1.4億，銳捷網(wǎng)絡(luò)1.56億，3號(hào)出價(jià)華為2.52億，新華三2.24億，中興2.42億我們認(rèn)為低價(jià)并不構(gòu)成中標(biāo)的核心要素，運(yùn)營(yíng)商會(huì)更看重產(chǎn)品穩(wěn)定性，交付能力，響應(yīng)速度等指標(biāo)未來運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)中心集中收購(gòu)的毛利率有望回歸正常水平

投資建議:在東西算東算西的大背景下，運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)增長(zhǎng)本次集中采購(gòu)結(jié)果顯示，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加充分和理性，集中采購(gòu)毛利率有望回歸正常水平建議重點(diǎn)關(guān)注此次招標(biāo)取得突破的和份額最高的和建議關(guān)注

風(fēng)險(xiǎn):運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)中心資本支出小于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。