報(bào)告介紹愛施德披露2022年一季報(bào)2022年的Q1，營(yíng)業(yè)收入240.13億元，歸母凈利潤(rùn)2億元營(yíng)收和凈利潤(rùn)均超預(yù)期增長(zhǎng)投資要點(diǎn):收入和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，銷售規(guī)模擴(kuò)大，費(fèi)用同比略有增長(zhǎng)前期雙節(jié)備貨加速了本期銷售:Q1 2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收240.13億元，歸母凈利潤(rùn)2億元，毛利率3.11%，同比上升0.33 pct本期公司銷售業(yè)績(jī)亮眼，海外銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，人員和市場(chǎng)活動(dòng)投入的增加使得銷售費(fèi)用較上年末大幅增加，銷售費(fèi)用較上期增長(zhǎng)29.49%，此外，公司積極布局自有品牌建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，R&D費(fèi)用不減反增，環(huán)比增長(zhǎng)38.81%，貸款利息和貼現(xiàn)利息支出的增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用較上期增加65.31%綜合作用下，22Q1期費(fèi)用率為1.72%，同比上升0.09 pct2021年Q4庫存達(dá)到48.53億元，主要是節(jié)假日前采購2021年榮耀新機(jī)上市，公司榮耀庫存相應(yīng)增加與此同時(shí)，蘋果新款iPhone 13在市場(chǎng)上銷售良好，這部分庫存也有所增加，此外，公司還代理了小米等品牌，積極探索消費(fèi)細(xì)分賽道，因此整體庫存增加元旦，春節(jié)期間，銷售規(guī)模擴(kuò)大2022Q1公司存貨30.32億元，存貨周轉(zhuǎn)加快，資金占用減少，存貨囤積和貶值風(fēng)險(xiǎn)降低，資金利用率提高，整體進(jìn)展平穩(wěn)國內(nèi)國際雙流通銷售網(wǎng)絡(luò)互惠互利，銷售體系數(shù)字化升級(jí)不斷推進(jìn):公司還擁有強(qiáng)大的國內(nèi)外線上線下新銷售網(wǎng)絡(luò)，堅(jiān)持國內(nèi)國際雙流通互惠互利，為公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了新的空間截至2021年底，公司海外及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)銷售額達(dá)到33.64億元2022年，愛思德致力于拓展海外市場(chǎng)，已在香港，新加坡，迪拜，美國等10多個(gè)國家建立倉儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)，推動(dòng)存量創(chuàng)新和新賽道的有效探索此外，公司持續(xù)關(guān)注R&D能力建設(shè)，堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化發(fā)展方向，努力構(gòu)建和維護(hù)新零售系統(tǒng)2.0，構(gòu)建B2B2C下和線上到線下的業(yè)務(wù)閉環(huán)，提升私域流量和用戶運(yùn)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的高效融合，高效服務(wù)品牌，零售商，供應(yīng)商等合作客戶和消費(fèi)者盈利和估值作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字發(fā)行和數(shù)字零售服務(wù)提供商，愛思德在銷售網(wǎng)絡(luò)布局，產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)發(fā)展，組織效率提升和數(shù)字化更新支持方面具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是我們看好公司的核心原因預(yù)計(jì)22/23/24年，公司營(yíng)收1144.65/1330.96/1509.39億元，同比增長(zhǎng)20.4%/16.3%/13.4%，歸母凈利潤(rùn)12.56/16.66/22.11億元，同比增長(zhǎng)36.2%/1風(fēng)險(xiǎn):疫情反復(fù)，新產(chǎn)品的銷售和拓展不及預(yù)期，手機(jī)銷量不達(dá)預(yù)期