業(yè)績(jī)總結(jié):龍?jiān)囱艌D發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)1)公司2021年?duì)I業(yè)總收入22.9億元，同比增長(zhǎng)14.8%，歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比下降29.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)1億元，同比下降36.6%2)Q1，2022年公司歸屬于母凈利潤(rùn)9.8億元，同比增長(zhǎng)120.1%，扣除非歸屬于母凈利潤(rùn)0.9億元，同比增長(zhǎng)361.4%冬奧會(huì)特許商品持續(xù)火爆，帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)作為冬奧會(huì)特許生產(chǎn)商和零售商，公司推出了冰盾盾，雪絨絨毛絨玩具，手工玩具，盲盒，水晶球，鑰匙扣等一系列周邊產(chǎn)品，因成功舉辦北京冬奧會(huì)而大受歡迎2021年，北京冬奧會(huì)特許紀(jì)念品和貴金屬收入2.26億元，同比增長(zhǎng)168.3%，占收入近10%，Q1，2022，由于冬奧會(huì)周邊產(chǎn)品持續(xù)熱銷，帶動(dòng)了公司第一季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)客戶拓展能力強(qiáng)，挖掘金融和互聯(lián)網(wǎng)潛力2021年，公司禮品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.96億元，同比下降12.39%，營(yíng)收占比43.6%下降的主要原因是該公司的前五大客戶中的一些客戶減少了對(duì)母嬰客戶的溝通和禮品營(yíng)銷的投資但2021年公司新開(kāi)了小米，阿auto快消，拼多多，陽(yáng)光保險(xiǎn)，中國(guó)太保，中國(guó)太平等客戶從中長(zhǎng)期來(lái)看，禮品贈(zèng)品的市場(chǎng)容量是巨大的東奧紀(jì)念品的亮相將提升公司的品牌知名度，增強(qiáng)客戶獲取能力，未來(lái)客戶池有望進(jìn)一步擴(kuò)大謙虛網(wǎng)發(fā)展迅速，大信傳媒板塊值得期待2021年，新媒體營(yíng)銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)年?duì)I收7.4億元，同比增長(zhǎng)36.7%，營(yíng)收占比32.2%自2018年公司收購(gòu)馬倩網(wǎng)絡(luò)60%股份以來(lái)，從品牌，資本等維度賦能馬倩網(wǎng)絡(luò)，助力新媒體營(yíng)銷業(yè)務(wù)高速發(fā)展其營(yíng)收從18年的1.8億元增長(zhǎng)到21年的7.4億元，CAGR近60%馬倩網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)質(zhì)客戶包括歐萊雅，阿里巴巴，嬌韻詩(shī)等同時(shí)，馬倩網(wǎng)還是小紅書，Tik Tok星圖，快接單，b站煙花的核心服務(wù)商未來(lái)公司將以馬倩網(wǎng)絡(luò)為核心，深度融合禮品和新媒體，新媒體業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)可期預(yù)測(cè)和投資建議預(yù)計(jì)2022—2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2億元，1.8億元，2.1億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為16倍，18倍，16倍作為公司的禮品龍頭企業(yè)，冰盾盾等冬奧授權(quán)產(chǎn)品有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)彈性，市場(chǎng)影響力可能擴(kuò)大，疊加公司IP資源將不斷擴(kuò)大綜上，我們維持買入評(píng)級(jí)，建議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn):市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)整合或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，特許經(jīng)營(yíng)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)