復(fù)蘇預(yù)期升溫，建議配置彈性標(biāo)的。

7月4日—7月8日，食品飲料指數(shù)下跌3.1%，在一級(jí)子行業(yè)中排名第25位，落后滬深300約2.3pct子行業(yè)中的其他食品，肉制品和其他酒類表現(xiàn)相對(duì)較好本周部分地區(qū)出現(xiàn)零星疫情確診病例，出現(xiàn)傳播力更強(qiáng)的新毒株，影響消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)我們認(rèn)為，影響消費(fèi)的關(guān)鍵因素在于疫情防控政策而非疫情病例本身目前觀察疫情防控政策趨于合理無(wú)論是取消旅行卡星號(hào)，還是將旅行卡覆蓋時(shí)間縮短至7天，都有利于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)在疫情防控政策不再收緊的背景下，我們依然看好下半年的消費(fèi)7月消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期有所升溫8月份中報(bào)進(jìn)入披露期，中報(bào)高增長(zhǎng)或環(huán)比增長(zhǎng)較快的公司可能更受青睞9月中秋應(yīng)該是預(yù)期現(xiàn)金的驗(yàn)證時(shí)間目前我們判斷，中秋節(jié)應(yīng)該會(huì)有一個(gè)回暖的消費(fèi)在正常銷售的基礎(chǔ)上，去渠道庫(kù)存，順利完成當(dāng)年的目標(biāo)投資策略建議向靈活增長(zhǎng)目標(biāo)適當(dāng)過(guò)渡白酒以高端和次高端板塊為主，建議配置:貴州茅臺(tái)，山西汾酒，五糧液，舍得酒業(yè)等啤酒板塊中期看好漲價(jià)和結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的企業(yè)利潤(rùn)彈性，短期疫情影響銷售，但升級(jí)的邏輯不斷得到驗(yàn)證疫情過(guò)后恢復(fù)應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選擇推薦青島啤酒和重慶啤酒二季度低基數(shù)背景下調(diào)味品增速回升，海天味業(yè)可長(zhǎng)周期配置年內(nèi)可以看到涪陵榨菜利潤(rùn)率提升的機(jī)會(huì)，中炬高新提升的機(jī)會(huì)此外，可以關(guān)注董鵬飲料，力高食品，甘源食品等

推薦:貴州茅臺(tái)，五糧液，山西汾酒，海天葉巍，青島啤酒貴州茅臺(tái)目前付款進(jìn)度過(guò)半，終端需求穩(wěn)定，庫(kù)存較低近期白酒價(jià)格的反彈也反映了白酒需求的逐步恢復(fù)電商平臺(tái)正式上線，渠道改革更進(jìn)一步量?jī)r(jià)方面，公司有從容前行的空間，未來(lái)量?jī)r(jià)齊升的邏輯是順暢的五糧液按照既定節(jié)奏回款，節(jié)日銷售平穩(wěn)通過(guò)數(shù)字化營(yíng)銷和精細(xì)化渠道管理，預(yù)計(jì)2022年大概率實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)汾酒玻粉配額增加，保證了Q2業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，終端銷售平穩(wěn)，全年業(yè)績(jī)?nèi)钥赡艹A(yù)期海天葉巍受疫情影響，營(yíng)銷壓力加大近期加快付款出貨，爭(zhēng)取在消費(fèi)回暖期搶更多市場(chǎng)考慮到同期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)二季度增長(zhǎng)將加快建議布局底部，長(zhǎng)期持有青島啤酒:疫情得到有效控制，青島啤酒銷量逐步恢復(fù)漲價(jià)和結(jié)構(gòu)升級(jí)是公司中期的主要邏輯考慮到成本壓力的逐步緩解，公司盈利改善更具確定性

市場(chǎng)表現(xiàn):食品和飲料表現(xiàn)不如市場(chǎng)。

7月4日—7月8日，食品飲料指數(shù)下跌3.1%，在一級(jí)子行業(yè)中排名第25位，落后滬深300約2.3pct子行業(yè)中的其他食品，肉制品和其他酒類相對(duì)領(lǐng)先個(gè)股方面，華通股份，三全食品，延金普等領(lǐng)漲益銘食品，*ST麥曲，蘭州黃河跌幅居前

風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)濟(jì)下行，食品安全，原材料價(jià)格波動(dòng)，消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。