8月13日，天通股份（600330）公告2022半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.26億元，同比增長15.73%，營收增長主要系電子材料制造板塊收入同比增長；歸母凈利潤2.54億元，同比增長13.48%；扣非凈利潤2.04億元，同比增長45.72%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.31億元，同比增長112.94%。

近年來，天通股份圍繞新能源產(chǎn)業(yè)及國產(chǎn)替代趨勢，布局核心電子部品，加速產(chǎn)能建設(shè)。2022上半年，公司在各個(gè)領(lǐng)域迎來成長收獲。MiniLED商用化浪潮帶動藍(lán)寶石量價(jià)齊升，收入創(chuàng)歷史新高；磁性材料圍繞新能源汽車及光伏儲能打開成長空間；CCZ長晶爐等光伏單晶裝備及鋰電池負(fù)極材料燒結(jié)裝備放量預(yù)期明確，將貢獻(xiàn)較大業(yè)績彈性。

新能源汽車、光伏逆變器高景氣度 打開軟磁材料新空間

磁性材料按照磁化后退磁的難易程度可以分為永磁和軟磁材料。軟磁材料易于磁化，也易于退磁，廣泛應(yīng)用在各種電能變換設(shè)備中。作為一種基礎(chǔ)電子材料，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)供應(yīng)軟磁鐵氧體的企業(yè)超過200家，合計(jì)產(chǎn)能超過30萬噸/年。半年報(bào)顯示，公司軟磁材料產(chǎn)能超過3萬噸/年，按產(chǎn)能約占國內(nèi)10%，屬于行業(yè)中的第一梯隊(duì)。公司在關(guān)鍵工藝設(shè)備上具有自主技術(shù)和制造能力，在主配方優(yōu)化、關(guān)鍵元素添加、粒度粒徑優(yōu)化等核心技術(shù)上擁有豐富理論儲備和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，是行業(yè)內(nèi)高精度、異型復(fù)雜件等高難度材料研發(fā)與生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)。

軟磁材料傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域包括家用電器、工業(yè)電源、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域。近年來，風(fēng)光發(fā)電及儲能、新能源汽車及充電樁，工業(yè)自動化、5G通信、無線充電及消費(fèi)電子等新的應(yīng)用場景，成為軟磁材料最重要的增長點(diǎn)。

例如，新能源汽車相較于傳統(tǒng)燃油車，在OBC、DC-DC、PDU（高壓配電盒）等電源系統(tǒng)中大量使用軟磁材料。在光伏逆變器中，軟磁材料應(yīng)用環(huán)節(jié)有輸入回路的之流EMI濾波器、高頻DC-DC變換電路的儲能電感器、高頻DC-DC變換電路的隔離變壓器，等等。市場規(guī)模上，根據(jù)中航證券的研報(bào)，按單臺新能源汽車使用軟磁價(jià)值為350元計(jì)算，預(yù)計(jì)2022~2025年車用軟磁材料市場份額為34.12、47.17、64.3、83.7億元。根據(jù)信達(dá)證券研報(bào)，按1GW光伏裝機(jī)需要軟磁材料200噸，軟磁材料價(jià)格為3.5萬元/噸計(jì)算，2025年中國和全球光伏領(lǐng)域軟磁材料的市場規(guī)模為13.36億元和27.86億元。

得益于公司提前布局新能源汽車及光伏儲能領(lǐng)域，公司新能源車用軟磁材料快速放量，光伏用軟磁材料進(jìn)展迅速。半年報(bào)顯示，在2021年度軟磁材料在汽車電子領(lǐng)域營收同比增長100%以上的局面下，2022上半年，公司軟磁材料在汽車電子領(lǐng)域保持了80%以上的增長；公司目前立項(xiàng)新品中汽車電子類產(chǎn)品占比超過80%。在光伏領(lǐng)域，公司依托在鐵氧體軟磁領(lǐng)域的優(yōu)勢，積極布局金屬磁粉芯業(yè)務(wù)，已經(jīng)累計(jì)開發(fā)項(xiàng)目440個(gè)，完成送樣405個(gè)，與多家下游主要客戶建立合作關(guān)系。

值得注意的是，為了推動軟磁材料后續(xù)發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)，公司先后投資5.88億元和5.63億元建設(shè)“高性能軟磁材料綠色制造項(xiàng)目（年產(chǎn)15800噸高性能軟磁材料制品的自動化、智能化、潔凈化智能工廠）”和“年產(chǎn) 25300 噸高端磁性材料智能制造生產(chǎn)線項(xiàng)目”，通過更高的智能化、自動化水平提升生產(chǎn)效率。

MiniLED大規(guī)模商用開啟 藍(lán)寶石材料快速增長

作為高性能光學(xué)材料，目前藍(lán)寶石材料主要應(yīng)用于LED芯片襯底及窗口材料兩大領(lǐng)域。公司是國內(nèi)極少數(shù)擁有“藍(lán)寶石生長—初加工—深加工”全套設(shè)備及工藝能力，并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的頭部企業(yè)，是全球唯一量產(chǎn)C向400kg藍(lán)寶石晶錠的企業(yè)。公司獨(dú)創(chuàng)C向藍(lán)寶石合格率在85%以上，材料利用率較A向藍(lán)寶石高20%~30%，400kg級晶體材料利用率較行業(yè)提升10%。

2021年以來MiniLED大規(guī)模商用的開啟，帶動藍(lán)寶石材料受益。相比于傳統(tǒng)顯示技術(shù)，MiniLED擁有更好的對比度和HDR顯示效果，在背光、直顯方面均有需求擴(kuò)容。在MiniLED背光方面，根據(jù)LEDInside統(tǒng)計(jì)，2021年電視整體出貨量為2.1億臺，其中MiniLED背光電視出貨量為210萬臺。國內(nèi)京東方等面板廠商則廣泛布局Mini LED背光電視、車載顯示、電競顯示及XR領(lǐng)域。根據(jù)視覺應(yīng)用技術(shù)聯(lián)盟數(shù)據(jù)預(yù)測，到2026年國內(nèi)MiniLED市場規(guī)模至少達(dá)到400億元以上，較2020年增長超過10倍。

在藍(lán)寶石窗口片方面，隨著健康管理類智能可穿戴電子產(chǎn)品的興起，藍(lán)寶石在終端大廠應(yīng)用的滲透率逐漸提升，并且從單面擴(kuò)展至雙面，用于附帶ECG心電圖、血壓、血氧、無創(chuàng)血糖等功能智能手表。此外，在戶外安防、光通訊、激光器等多個(gè)領(lǐng)域，藍(lán)寶石窗口片在應(yīng)用升級中迎來新的增長機(jī)會。

壓電晶體材料打破國外卡脖子 國產(chǎn)替代趨勢不減

射頻濾波器位列35項(xiàng)“卡脖子”，其使用的壓電材料的國產(chǎn)化，是射頻器件國產(chǎn)化的重要支撐。鉭酸鋰、鈮酸鋰壓電晶體是制作射頻聲表面波濾波器（SAW）的理想基板材料，也可用于制作紅外探測器、高頻寬帶濾波器、高頻換能器等各種功能器件。目前聲表面波濾波器主要應(yīng)用在手機(jī)的射頻前端中，并不斷向5G基站、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域快速拓展。

公司依靠在晶體材料多年的技術(shù)積累，在生產(chǎn)技術(shù)上走在國內(nèi)前列，掌握了大尺寸晶體生長、晶片黑化和拋光等關(guān)鍵核心技術(shù)，目前，公司已經(jīng)能夠成熟生產(chǎn)3英寸、4英寸和6英寸的聲表級晶體和聲表級鉭酸鋰、鈮酸鋰、摻雜鉭酸鋰晶片和黑化拋光晶片，并已開發(fā)出8英寸壓電晶體材料，實(shí)現(xiàn)技術(shù)自主可控，打破了國外的壟斷。

根據(jù)好達(dá)電子的招股說明書及審核問詢函回復(fù)，公司為國內(nèi)重要的鉭酸鋰晶片、鈮酸鋰晶片生產(chǎn)廠商，占據(jù)了國內(nèi)50%以上的市場份額。目前公司4英寸、6英寸壓電晶片在國內(nèi)射頻器件領(lǐng)域內(nèi)已形成了較強(qiáng)的競爭地位，與好達(dá)電子、中電26所等射頻濾波器件廠商建立了長期穩(wěn)定的客戶關(guān)系；LT/LN壓電晶圓已返銷出口日、韓、美等地區(qū)。

值得注意的是，8月13日，公司2022年度非公開發(fā)行股票申請獲得核準(zhǔn)批文，募投項(xiàng)目中包括投資總額為14.68億元的“大尺寸射頻壓電晶圓項(xiàng)目”，將建設(shè)年產(chǎn)420萬片大尺寸射頻壓電晶圓產(chǎn)線，該項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均營業(yè)收入（不含稅）13.98億元，年均凈利潤2.62億元。

光伏CCZ設(shè)備、鋰電正極材料設(shè)備放量在即

從創(chuàng)立至今，公司借鑒全球電子材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)盛高（SUMCO）、村田制作所（Murata）、TDK的發(fā)展歷程，形成了國內(nèi)領(lǐng)先的泛半導(dǎo)體核心電子元件“材料+裝備”的垂直一體化發(fā)展模式。目前，公司裝備板塊主要包括晶體材料專用設(shè)備和粉體材料專用設(shè)備。其中，藍(lán)寶石裝備確保公司在藍(lán)寶石領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，不對外銷售，僅公司自用。外銷設(shè)備主要包括應(yīng)用于光伏和半導(dǎo)體硅片的晶體生長和成套加工設(shè)備，以及為粉體材料行業(yè)提供“成型—燒結(jié)—磨削”等成套設(shè)備。

公司從 2010 年開始從事光伏單晶爐相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)制造。公司光伏單晶爐技術(shù)居國內(nèi)行業(yè)先進(jìn)水平，產(chǎn)品匹配 28 寸至 40 寸熱場，可生長 8 至 12 寸的太陽能光伏單晶硅；后段的截?cái)?、開方、倒磨設(shè)備優(yōu)勢明顯，處于行業(yè)領(lǐng)先位置，公司已與宇澤半導(dǎo)體、包頭美科、銀川隆基等知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

為適應(yīng)未來新技術(shù)發(fā)展的需要，公司正在與合作伙伴加速推進(jìn)新一代長晶爐的產(chǎn)業(yè)化落地。

資料顯示，光伏CCZ（連續(xù)直拉單晶技術(shù)）長晶爐，是根據(jù)顆粒硅的產(chǎn)品優(yōu)勢開發(fā)的新一代長晶爐，使用顆粒硅生長太陽能單晶硅棒。隨著當(dāng)前N型電池的快速發(fā)展，“顆粒硅+CCZ+N型晶棒”的技術(shù)路線顯示出較大的后發(fā)優(yōu)勢。與傳統(tǒng)硅料相比，顆粒硅在成本端具有投資強(qiáng)度、電能消耗、人工成本更低的優(yōu)勢；在生產(chǎn)時(shí)可直接用于投料，在連續(xù)不間斷生產(chǎn)和轉(zhuǎn)換效率上有明顯優(yōu)勢；在拉晶端顆粒硅是CCZ連續(xù)加料及ERCz外置復(fù)投技術(shù)的必選硅料。目前，協(xié)鑫披露今年顆粒硅產(chǎn)量約為7萬噸，并布局26萬噸產(chǎn)能；晶澳、中環(huán)、隆基、上機(jī)、雙良等下游廠商批量導(dǎo)入顆粒硅，將有效提升CCZ設(shè)備滲透率。

在粉體材料領(lǐng)域，公司孫公司湖南新天力在多年磁性材料燒結(jié)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，快速切入鋰電池正極燒結(jié)設(shè)備領(lǐng)域，生產(chǎn)的鐘罩爐、輥道窯燒結(jié)設(shè)備是鋰電池正負(fù)極材料制備的核心設(shè)備，已具備較強(qiáng)的市場競爭力。根據(jù)中銀證券研究，預(yù)計(jì)磷酸鐵鋰2022年、2023年設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到187萬噸、283萬噸；三元材料2022年、2023年設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到100萬噸、131萬噸。隨著正極材料企業(yè)紛紛推出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司將顯著受益。（CIS）