日前，白酒龍頭貴州茅臺2022年半年報(bào)出爐今年上半年，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營收594.44億元，同比增長17.2%，歸母凈利潤297.94億元，同比增長20.85%凈利潤和營收均取得近三年最好成績

金融報(bào)記者注意到，一方面，貴州茅臺業(yè)績增長的背后，系列酒的營收，直銷占比的大幅提升，I茅臺平臺的出色表現(xiàn)也是密不可分的，另一方面，茅臺基酒產(chǎn)量較去年有一定程度的增長，但供需矛盾短期內(nèi)仍難以解決。

系列酒收入持續(xù)增長。

自丁雄軍掌舵以來，貴州茅臺更加重視系列酒今年1月斥資41.1億元提升系列酒產(chǎn)能，最近幾年來系列酒收入增長不斷加快

半年報(bào)顯示，茅臺實(shí)現(xiàn)營收499.65億元，同比增長16.33%，酒系列收入達(dá)75.98億元，同比增長25.37%2021年以來，系列酒收入增速進(jìn)一步加快，其他系列酒收入突破100億，同比增長26.06%2019年至2020年，系列酒的營收增長率分別為18.14%和4.71%

日前，貴州茅臺召開2021年全國茅臺醬香型白酒系列經(jīng)銷商大會，提出醬香型白酒系列收入要在十四五末翻一番，達(dá)到240億元以上，占集團(tuán)總量的10%以上，成為集團(tuán)發(fā)展的主要增長極。

值得一提的是，為解決飛天茅臺一枝獨(dú)秀，茅臺系列酒萎靡不振的問題，貴州茅臺接連推出新品高端酒方面，推出了國寶茅臺，天妃茅臺推出了茅臺1935，彌補(bǔ)了千元價(jià)位帶長期以來的空缺

酒類營銷專家肖對《金融投資報(bào)》表示，茅臺業(yè)績增長的原因之一是發(fā)布了茅臺1935，茅臺虎年生肖酒100ml茅臺等一系列新品這些新產(chǎn)品都是高附加值，高利潤的產(chǎn)品，對茅臺業(yè)績的增長貢獻(xiàn)很大

I茅臺營收表現(xiàn)亮眼

完善直銷是貴州茅臺營銷改革的核心，備受市場關(guān)注從今年上半年來看，貴州茅臺的直銷力度進(jìn)一步加強(qiáng)，業(yè)績非常亮眼其營收已經(jīng)達(dá)到209.49億元，同比增長120.42%，占比從去年的22.6%上升到36.39%另一家備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的I茅臺，僅僅運(yùn)營三個(gè)月就貢獻(xiàn)了44.16億元

今年一季度末，貴州茅臺推出的新電商平臺I Moutai被視為其擴(kuò)大直銷的又一舉措根據(jù)消息顯示，I茅臺上架的酒全部來自茅臺廠家，不占用經(jīng)銷商的配額，經(jīng)銷商只負(fù)責(zé)提供配送服務(wù)

2018年以來，貴州茅臺開始了銷售渠道的大刀闊斧改革，減少經(jīng)銷商數(shù)量，加大直營渠道的拓展今年上半年經(jīng)銷商數(shù)量減少到2084家，批發(fā)代理收入比去年下降7%

2018年至2021年，貴州茅臺直銷體系收入從44億元增長至240.29億元，銷售占比已從2019年的8%增長至2021年的22.6%與此同時(shí)，茅臺酒經(jīng)銷商逐漸減少，2018年至今年上半年累計(jì)減少377家

短期供需矛盾。

價(jià)格控制和供需矛盾也是貴州茅臺不可回避的話題因此，其產(chǎn)能擴(kuò)張也備受關(guān)注尤其是今年以來，產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)成為白酒行業(yè)的共識，產(chǎn)能建設(shè)也是貴州茅臺今年的主要經(jīng)營目標(biāo)之一天妃茅臺的金融屬性和稀缺性帶來了供需矛盾，也給其價(jià)格管理帶來了困難

白酒專家蔡在接受《金融投資報(bào)》采訪時(shí)表示，茅臺現(xiàn)在面臨的一個(gè)問題就是有限的產(chǎn)能和旺盛的市場需求之間的不匹配，導(dǎo)致茅臺的價(jià)格管理難度加大。

對于能力建設(shè)，丁雄軍在2021年股東大會上透露了2022年的經(jīng)營目標(biāo):營業(yè)總收入比上年增長15%左右，基本建設(shè)投資69.69億元今年上半年，茅臺酒基酒產(chǎn)量4.25萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.7萬噸，較去年同期有一定增長2021年上半年，茅臺酒基酒產(chǎn)量3.78萬噸，系列基酒產(chǎn)量1.25萬噸此外，半年報(bào)顯示，壇廠包裝物流園，醬香型白酒習(xí)水同民壩項(xiàng)目一期工程已完成勘察設(shè)計(jì)招投標(biāo)程序，3萬噸醬香系列酒項(xiàng)目有序推進(jìn)，在中國的15個(gè)葡萄酒倉庫項(xiàng)目中，有7個(gè)已經(jīng)完工，其余的計(jì)劃在年底完工

短期內(nèi)，茅臺產(chǎn)品的供需矛盾仍難以解決此前，有業(yè)內(nèi)人士對《金融投資報(bào)》記者表示，茅臺的生產(chǎn)工藝非常復(fù)雜，其醬香型酒形成市場供應(yīng)需要5年時(shí)間短時(shí)間內(nèi)市場供應(yīng)量放大的可能性不大目前茅臺雖然在積極擴(kuò)大產(chǎn)能，但對于產(chǎn)能的釋放還是杯水車薪所以茅臺的產(chǎn)能很難在五年內(nèi)大幅提升

二級市場上，截至二季度末，貴州茅臺股東總數(shù)為14.6萬人，較一季度末下降11.57%截至8月3日收盤，貴州茅臺收于1885.83元，微漲0.27%，總市值2.36萬億元較最高股價(jià)2586.91元下跌近30%