上交所披露，上市審核委員會審議會議擬于8月8日審議科創(chuàng)板擬上市企業(yè)節(jié)卡機器人股份有限公司的發(fā)行上市申請。

招股書顯示，節(jié)卡股份創(chuàng)建于2014年，主要從事協(xié)作機器人整機產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及集成設備及自動化產(chǎn)線在內(nèi)的機器人系統(tǒng)集成業(yè)務。值得一提的是，公司協(xié)作機器人產(chǎn)品在自重負載比、重復定位精度、防護等級、平均無故障時間等方面整體達到了行業(yè)領(lǐng)先水平。

作為協(xié)作機器人龍頭企業(yè)之一，節(jié)卡股份積累了豐富的市場競爭優(yōu)勢，并且推動收入增長以及現(xiàn)金流持續(xù)改善。2022-2024年，節(jié)卡股份營業(yè)收入分別為 28,077.75 萬元、34,955.62 萬元、40,043.16萬元，實現(xiàn)快速增長。

核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化推動收入快速增長，現(xiàn)金流持續(xù)改善

協(xié)作機器人行業(yè)是典型的技術(shù)密集型領(lǐng)域，其發(fā)展高度依賴持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入。核心算法、力控系統(tǒng)、人機交互等關(guān)鍵技術(shù)需要長期迭代，高精度傳感器、輕量化材料等核心部件的突破更需跨學科協(xié)作。該行業(yè)頭部企業(yè)研發(fā)投入普遍超過營收15%，每年需攻克數(shù)十項專利壁壘，這決定了該領(lǐng)域具有極高的技術(shù)門檻和資金壁壘。

2022-2024年，公司研發(fā)費用持續(xù)增長，分別為4,750.92萬元、7,312.89萬元及8,623.16萬元，占營收比例從16.92%提升至21.53%。同期，研發(fā)團隊規(guī)模從118人擴充至157人，占比超30%，彰顯了公司對技術(shù)創(chuàng)新的堅定投入。

節(jié)卡股份作為國內(nèi)協(xié)作機器人龍頭，已經(jīng)構(gòu)建了協(xié)作機器人整機相關(guān)核心技術(shù)以及下游應用集成類核心技術(shù)，率先實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化規(guī)模效應。2022年-2024年，節(jié)卡股份營業(yè)收入幾乎均來自于核心技術(shù)產(chǎn)品收入，體現(xiàn)了公司創(chuàng)新科技成果的轉(zhuǎn)化以及產(chǎn)業(yè)化效應。

隨著收入的穩(wěn)步增長，節(jié)卡股份的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量情況已得到明顯改善。2022-2024年各期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-10,463.92萬元、2,112.39萬元及3,178.21萬元。其中，2022年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負的原因在于業(yè)務高速發(fā)展期持續(xù)的營運資金投入，該年度公司各項支出較高，尚未實現(xiàn)一定的盈利規(guī)模，且為應對下游需求增長及保證供應鏈安全，公司當年進行了較多的備貨；但報告期內(nèi)發(fā)行人銷售回款情況良好，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量狀況持續(xù)改善，2023年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已由負轉(zhuǎn)正；2024年，隨著發(fā)行人銷售規(guī)模持續(xù)擴張，盈利水平改善，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額進一步增加。

強者恒強！節(jié)卡股份市場競爭優(yōu)勢明顯，核心供應商穩(wěn)定

節(jié)卡股份作為國內(nèi)協(xié)作機器人領(lǐng)軍企業(yè)，根據(jù)MIR睿工業(yè)統(tǒng)計，2023年起已成為國內(nèi)市場銷量第一品牌，已具備較為明顯的市場競爭優(yōu)勢，且能夠憑借產(chǎn)品技術(shù)先進性、應用場景豐富度、優(yōu)質(zhì)大客戶積累進一步鞏固自身市場地位。

公司產(chǎn)品技術(shù)先進性來自于軟硬件自研能力，已經(jīng)掌握六項機器人核心算法及核心零部件伺服系統(tǒng)、控制器的自研設計能力，實現(xiàn)核心零部件自研自產(chǎn)。此外，節(jié)卡股份的主要原材料供應商均為具有一定成立年限、生產(chǎn)技術(shù)較為成熟且經(jīng)公司比較驗證后的合格供應商，與公司之間的業(yè)務合作較為穩(wěn)定。與此同時，節(jié)卡股份不斷開拓引入新的核心原材料供應商，對于諧波減速器、PCBA、開關(guān)電源、工控機、電機轉(zhuǎn)定子等核心原材料，公司均已向多家供應商進行規(guī)模化采購，不存在嚴重依賴少數(shù)供應商的情形。

節(jié)卡股份通過創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)，不斷滿足下游客戶需求。目前公司產(chǎn)品的自重負載比、重復定位精度、力控精度、碰撞安全、防護等級等關(guān)鍵性能指標相較于國內(nèi)外行業(yè)頭部品牌的競品而言，總體處于行業(yè)領(lǐng)先水平，具有技術(shù)先進性

從下游客戶和應用場景來看，公司已聚焦汽車及零部件、3C電子、機械加工等細分行業(yè)開拓了豐富的工業(yè)領(lǐng)域應用場景，且在教育科研、醫(yī)療健康、商業(yè)零售等非工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的銷量持續(xù)快速增長，并在“中國天眼”運行維護、地外探測模擬系統(tǒng)、半導體精密器件封測、TWS耳機擦膠、經(jīng)顱磁輔助治療等高端場景下得到廣泛應用。目前公司機器人整機客戶涵蓋了眾多行業(yè)龍頭客戶，獲得了豐田、施耐德、東山精密、星宇股份、中國中車、立訊精密、智元新創(chuàng)等國內(nèi)外知名客戶的高度認可。

隨著公司不斷開拓下游客戶，2024年節(jié)卡機器人銷量達7462臺，產(chǎn)銷率超過93%，產(chǎn)能瓶頸明顯。同時，公司市場份額提升趨勢明確，國內(nèi)市占率從2020年不足10%躍升至2024年的21.9%，全球排名升至第二。因此，2025年起現(xiàn)有產(chǎn)能將難以滿足訂單需求，擴產(chǎn)成為必然選擇。

此次公司IPO募投項目主要為產(chǎn)能擴充，并且計劃分5年逐步釋放，預計項目將不早于2026年正式投產(chǎn)，投產(chǎn)后各年度產(chǎn)能分別約為1.60萬臺、2.00萬臺、2.80萬臺、3.20萬臺，并在2030年以后達產(chǎn)滿產(chǎn)4萬臺產(chǎn)能。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院預測，2028年全球六軸及以上協(xié)作機器人銷量將超過 28萬臺，市場規(guī)模有望突破 300 億元，公司產(chǎn)能計劃精準匹配市場需求。

整體而言，節(jié)卡機器人營收增長動能充沛，其擴產(chǎn)計劃精準匹配了行業(yè)增長節(jié)奏與自身市場地位躍升的路徑。項目達產(chǎn)不僅將有效解決產(chǎn)能瓶頸，更將通過規(guī)模效應進一步降低成本、鞏固毛利率優(yōu)勢，為公司未來長期的營收增長注入強勁動力。